Strategy achète 334 BTC pour 28,7 M$ et porte sa réserve à 848 000 BTC

Strategy (ticker MSTR) a notifié le 5 octobre 2026 l'achat de 334 bitcoins pour 28,7 millions de dollars entre le 28 septembre et le 4 octobre, à un prix moyen de 85 838,80 $ par coin, et le rachat de 176,3 M$ d'actions préférentielles STRC. La réserve totale atteint 848 000 BTC, soit 4,04 % de l'offre maximale de Bitcoin. Le dépôt complet est sur EDGAR ; synthèse en français par Journal du Coin.

Ce qu'il faut retenir

Michael Saylor a résumé l'opération d'un « more orange than ever » publié sur X, mais la lecture financière est plus nuancée. L'achat de 334 BTC est le plus petit de Strategy depuis la reprise de l'accumulation en 2024 — à comparer aux 55 500 BTC achetés en novembre 2024 pour 5,4 milliards de dollars, soit un ordre de grandeur 190 fois plus petit.

Le volume de rachat STRC compte, lui, pour 176,3 M$ sur deux fenêtres :

• Fin septembre : 1 033 168 parts pour 102,6 M$ ;
• 1er–4 octobre : 740 634 parts pour 73,7 M$ ;
• Total : 1 773 802 parts, ~176,3 M$.

Strategy rachète donc plus de six fois plus d'actions préférentielles qu'elle n'achète de bitcoin sur la fenêtre couverte. Signal : la direction considère que STRC est cher par rapport au BTC marginal qu'elle serait prête à acheter en diluant plus loin la base commune MSTR.

Chiffres-clés

• Achat récent : 334 BTC / 28,7 M$ / 85 838,80 $ moy. / 28 sept.–4 oct. 2026
• Réserve totale : 848 000 BTC / 4,04 % de l'offre maximale
• Coût d'acquisition cumulé : ~63,97 Md$ / prix de revient moyen 75 440,70 $
• Valeur à la cotation (~86 000 $ par BTC) : ~72,93 Md$
• Plus-value latente : ~9 Md$
• Rachats STRC fin sept. : 1 033 168 parts / 102,6 M$
• Rachats STRC 1–4 oct. : 740 634 parts / 73,7 M$
• Gain en juste valeur Q3 2026 sur le BTC : 20,91 Md$ (avec charge d'impôt différé de 1,88 Md$)
• Source primaire : SEC Form 8-K, 5 octobre 2026

Mécanique de financement

Les 28,7 M$ ont été financés par les produits des ventes ATM d'actions ordinaires MSTR, par la réserve de trésorerie en USD et par les intérêts sur ces liquidités — la plomberie habituelle depuis mi-2024. Pas de nouvelle émission d'obligations convertibles, pas de recours au levier bancaire.

Le gain comptable de 20,91 Md$ est un effet de la norme ASU 2023-08, qui oblige les détenteurs de bitcoin à comptabiliser leurs stocks à la juste valeur à chaque clôture avec impact sur le résultat net. Il s'inversera sur les trimestres baissiers — ce chiffre est comptable, pas réalisé.

Que surveiller

1. Poursuite ou non des rachats STRC au T4 — un signe que la préférentielle traite au-dessus du niveau que Strategy est prête à payer pour du BTC additionnel.
2. 10-Q du T3 attendu dans les 40 jours : volumes ATM nets, dilution cumulée, structure du passif.
3. Reprise ou non des achats BTC à grande taille si MSTR retraite au-dessus de son multiple de NAV cible.
4. Divulgations parallèles des autres trésoreries BTC cotées — Metaplanet a disclosé le même jour un aller-retour de 10 000 BTC vendus / 11 000 rachetés pour démontrer la liquidité (Decrypt).

Contexte

L'achat du 5 octobre est le plus petit calibre depuis 2024, à comparer à l'accumulation historique de Strategy : 55 500 BTC en novembre 2024, 42 000 BTC en janvier 2025, et plusieurs tranches à quatre chiffres sur 2025–2026. Le ralentissement coïncide avec un prix spot proche du coût moyen (~75 441 $) et avec une concurrence capitalistique accrue — Strategy n'est plus seule sur la trésorerie BTC cotée. Metaplanet, Semler Scientific et The Blockchain Group jouent le même terrain, dans leurs tailles respectives.