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Strive : son plancher auto-imposé à 100 $ sur SATA bloque l'émission bitcoin

L'ATM préférentielle SATA, qui finance les achats BTC de Strive, ne peut pas s'émettre sous 100 $ par action. Le titre est passé sous ce plancher mercredi.

par 4 min de lecture
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Strive Inc. — l'entité cotée au Nasdaq sous ASST après la fusion inverse avec Asset Entities, animée par Matt Cole (CEO) et co-fondée en 2022 par Vivek Ramaswamy — a vu son action préférentielle SATA repasser sous les 100 $ par action cette semaine, bloquant son programme d'émission at-the-market et donc ses achats de bitcoin, rapporte Cointribune. SATA n'a clôturé au-dessus du pair que lundi et mardi avant de retomber mercredi.

Le mécanisme SATA — rappel

SATA, pour Variable Rate Series A Perpetual Preferred Stock, est une action préférentielle perpétuelle à dividende variable cumulatif (coupon récemment publié autour de 12 à 13 %, ajustable par Strive). Son programme ATM n'émet pas sous 100 $ par action — un plancher auto-imposé publiquement par Strive. Le produit net des émissions est fléché vers l'achat de BTC pour la trésorerie corporate.

C'est ce plancher qui a joué cette semaine : dès que SATA repasse sous 100 $, l'ATM s'arrête. Pas d'émission, pas d'achat.

Les chiffres du 5 octobre 2026 8-K (vérifiables)

Le 8-K déposé par Strive Inc. le 5 octobre 2026 (à retrouver sur EDGAR) consolide les chiffres de la semaine du 25 septembre au 2 octobre 2026, selon Cointribune :

  • 1 304 902 actions SATA émises sur la fenêtre, valeur nominale > 130 M$.
  • Trésor BTC consolidé au 2 octobre 2026 : 29 462 BTC. L'article mentionne également 27 462 BTC fin septembre et 28 000 BTC au 30 septembre — l'écart est à concilier avec l'historique de filings 8-K ; retenir le 29 462 BTC sourcé au 8-K du 5 octobre comme chiffre de référence.
  • Charge de dividende annualisée sur l'ensemble des titres préférentiels émis : 168,2 M$ au 30 septembre 2026, pour 1,294 Md$ d'instruments émis au pair.

Les chiffres de la semaine courante (estimations tracker)

Cointribune reprend ensuite des estimations de BitcoinTreasuries.net pour la semaine du 6 octobre, qui n'ont pas encore d'écho dans un 8-K déposé :

  • ~55 M$ levés via l'ATM SATA sur la fenêtre.
  • ~638 BTC achetés, impliqués au prix spot vendredi autour de 82 800 $.
  • Fenêtre d'émission effectivement limitée à lundi et mardi, SATA repassant sous 100 $ mercredi.

Ces trois chiffres sont des estimations extrapolées, pas des faits sourcés aux filings. Le prochain 8-K hebdomadaire tranchera.

Comparatif : Strategy la même semaine

Le même 5 octobre, Strategy (anciennement MicroStrategy) a déposé son propre 8-K hebdomadaire indiquant :

  • Zéro vente sur son équivalent préférentielle STRC.
  • 334 BTC achetés financés en actions ordinaires.
  • Trésor BTC cumulé ~848 000 BTC.

Les deux sociétés exploitent le même modèle « émettre pour acheter du BTC » mais sur des structures différentes : chez Strategy, les instruments préférentiels (STRK, STRF, STRC, STRD, STRE) proposent des coupons et des mécaniques d'émission variées, et l'ATM commune peut passer par l'action ordinaire. Chez Strive, le plancher explicite à 100 $ sur SATA concentre le risque d'exécution sur un seul instrument.

Numbers block

  • Action préférentielle : SATA, coupon variable cumulatif.
  • Plancher d'émission : 100 $/action (engagement public Strive).
  • Semaine 25 sept – 2 oct 2026 (8-K 2026-10-05) : 1 304 902 SATA émises, ~130 M$ nominal.
  • Trésor BTC au 2 oct 2026 (8-K) : 29 462 BTC.
  • Charge dividende annualisée au 30 sept 2026 : 168,2 M$ sur 1,294 Md$ d'instruments.
  • Semaine du 6 octobre (estimations BitcoinTreasuries.net) : ~55 M$ levés, ~638 BTC achetés, émission bloquée mercredi.

À surveiller

  1. 8-K Strive du 12 octobre 2026. C'est le dépôt qui confirmera (ou démentira) les 638 BTC et 55 M$ estimés par BitcoinTreasuries.net sur la fenêtre du 6 au 10 octobre.
  2. Fenêtre de prix SATA. L'ATM ne peut émettre que quand la préférentielle cote au-dessus du pair. Chaque jour sous 100 $ est un jour sans levée nette, et donc sans achat BTC.
  3. Charge de coupon vs rythme d'achat. 168,2 M$ de dividendes annuels se financent par de nouvelles levées préférentielles ou par la vente de BTC. Un rythme d'émission structurellement ralenti par le plancher déplace l'arbitrage côté trésorerie.
  4. Rééchelonnement du coupon. SATA est à taux variable : Strive peut en principe relever le coupon pour soutenir la cote au-dessus du pair, mais chaque hausse alourdit la charge annualisée.

Contexte

Le modèle « société cotée qui s'endette ou s'émet pour accumuler du BTC » reste dominé par Strategy. Les véhicules suiveurs — Strive, Metaplanet, Semler Scientific, et une dizaine d'autres — doivent chacun financer leurs achats sans dilution excessive. Le plancher SATA à 100 $ est, chez Strive, la version la plus explicite du compromis : la société a échangé une capacité d'émission permanente contre une discipline publique sur le prix de la préférentielle. Cette semaine est la première du cycle 2026 où la contrainte s'est effectivement activée. Les prochaines fenêtres d'émission dépendent du retour de SATA au-dessus du pair, pas d'une décision interne de Strive.

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